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皮海洲:T+0买卖是把双刃剑 何时出鞘要看市场成熟度

来源:-   发布时间:2019-07-02 14:03:49

等到科创板动摇运转、市场足够成熟之后,“T+0”买卖也许就会迎来“亮剑”的机遇。

6月28日,证监会有关担任人就设立科创板并试点注册制有关成果答记者问,其中就市场关心的科创板未引入T+0买卖机制成果,证监会给出了明白回应。

科创板能否引入T+0买卖制度,备受投资者关注。科创板作为A股市场制度革新的“实验田”,并没有在第一时间推出“T+0”买卖制度,只是将科创板股票买卖的涨跌幅限制放宽到20%,且新股上市前5个买卖日不设涨跌幅限制,这只能说明,贸然推出T+0买卖制度是有风险的,当前的市场成熟度还没有为T+0买卖做好预备。

证监会给出的答复:T+0会加剧市场坚定,不利于维护

投资者利益,同时也为操纵市场提供了空间。

证监会给出的解释并不令人不测,这也是A股市场不时未能恢复T+0买卖的根本所在。另外,证监会对T+0买卖的担忧也并非多余,T+0买卖确实可以滋长市场投机炒作,为操纵股价提供方便。

不过,“T+0”买卖之所以能在很多成熟的资本市场大行其道,标明“T+0”买卖也并非一无是处。客观地来看,“T+0”作为一套买卖工具,其实是把“双刃剑”,既可以引发一些市场成果,也具有不少优点,关键就看投资者如何来运用这套工具,还要看市场全体成熟情况。

“T+0”买卖最大的优点就是纠错功用。在T+0买卖机制下,投资者在同一个买卖日里可以中止多次买卖,无需思索买卖方向的成果。在同一天,投资者假设发现自己买错了股票,当天就可以卖出该股,对自己的错误操作予以纠正。但在“T+1”买卖方式下,这种买卖行为是被制止的,投资者只能将错误买卖暂时放置,等第二天赋能予以纠正。从这个角度来看,“T+0”买卖显然比“T+1”买卖更有利于维护投资者利益。

“T+0”买卖虽然可以会滋长投机,加剧市场坚定,但也存在抑制市场投机的功用。例如,假设对科创板新股上市前5个买卖日取消涨跌幅限制,将为新股的投机性炒作创造更好的条件。但是,假设对上市新股实行“T+0”买卖,当天买进的股票当天就可获利卖出,就相当于添加了股票的供应,有利于抑制新股的投机性炒作。

“T+0”买卖为操纵市场行为提供了充足的空间。在现行“T+1”买卖机制下,经过一买、一卖来操纵股票价钱至少需求两个买卖日的时间;但在“T+0”买卖机制下,股票可以在一个买卖日内多次换手,加大了股票买卖的频率,为操纵市场行为提供了更多便利。但是,在目前大数据监管背景下,经过当日频繁换手来操纵股价的难度越来越大,大数据监管足以令操纵市场行为无处遁形。

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