◎ 当前位置:首页 >  期货 >    正文

下周最具迸发力六大黑马

来源:-   发布时间:2019-04-15 12:44:41

温氏股份:2018年养鸡业成利润主支撑

类别:公司研讨 机构:海通证券股份无限公司 研讨员:丁频,陈雪丽,陈阳 日期:2019-04-12

温氏股份发布2018年年报:报告期内,公司完成营业支出572.44亿元,同比增长2.85%,归属上市公司股东净利润39.57亿元,同比下降41.38%。利润分配预案:向全体股东每10股派现金红利人民币5.00元。

公司同时发布2019年第一季度业绩预告:公司估计2019年第一季度完成归属于上市公司股东的净利润为盈余4.58~4.63亿元,比上年同期下降132.52%~132.87%。

养猪业务稳步扩张,猪价下行周期中无望完成量利齐升。公司养猪规模稳步扩张,2018年完成销售商品肉猪2230万头,同比2017年增长17%,我们估计全年养猪业务奉献净利约10亿元。公司在2018年完成种猪场新增开工产能666.2万头,完工产能552.7万头,种猪资产较2018年终增长14%,为将来开展奠定了坚实的根底。非洲猪瘟疫情常态化以来,国际猪价已开启新一轮下跌周期。我们估计公司由于疫情防控投入及股权鼓励费用摊销影响,2019年一季度完全本钱或已上升至13.1元/公斤,一季度养猪业务或盈余约4.5亿元;但随着猪价逐季下行,公司养猪业务在2019年无望完成量利齐升。

养鸡业务景气度高企,转型晋级进程放慢。公司2018年完成肉鸡销量7.48亿只,同比小幅下降。2018年黄羽鸡行业景气度较高,公司产品销售均价同比上升18%,我们估计全年养鸡业务奉献净利近30亿元。公司持续推进 掌控渠道,直配终端 的转型晋级,全年完成肉禽鲜品销量同比增长68%,肉禽熟食品销量同比增长23.4%,毛鸡销售网上商城订货比例到达95%。2019 年终以来,黄羽鸡价钱有所回落,我们估计公司养殖本钱同时略有上升,一季度养鸡业务或完成微幅盈利。

盈利预测与投资建议。公司2018年完成肉猪销售量2230万头,我们估计2019、2020年公司肉猪销售量2400、2600万头、肉鸡销售量8.3、8.4亿羽,完成归母净利润113.8、236.9亿元,EPS辨别为2.14、4.46元。公司开展战略明晰,养殖规模稳步扩张,下游屠宰加工业务进入高速生长期,我们给予公司2019年25~28倍的PE估值,对应合理价值区间为53.50~59.92元,维持 优于大市 评级。

风险提示。猪价、鸡价大幅下降,非洲猪瘟疫情大面积分散。

相关热词搜索: 亿元 公司

 

热点新闻