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汽车:乘用车销量降幅明显收窄 荐8股

来源:-   发布时间:2019-04-16 21:34:47
    事件:4月12日,中汽协发布2019年3月汽车产销数据,3月汽车产销量分别为255.8万辆和252.0万辆,分别同比下降2.7%、5.2%;1~3月累计产销量分别为633.6万辆和637.2万辆,分别同比下降9.8%、11.3%。3月新能源汽车产销量分别为12.8万辆和12.6万辆,分别同比增长88.6%、85.4%;1~3月累计产销量分别为30.4万辆和29.9万辆,分别同比增长102.7%、109.7%。


点评:


乘用车销量降幅明显收窄,商用车产销创新高根据中汽协数据,汽车单月销量虽继续负增长,但降幅已降至个位数,同比降幅比上月缩小8.6个百分点,降幅收窄的主要原因在于部分车企自行出台下乡补贴以及4月开始增值税下调3个点的影响下,经销商备货更加积极,随着上海与上汽推以旧换新补贴,目前来看更多体现的是以价换量。乘用车销量降幅明显收窄,3月整体下滑6.9%,比上月缩小10.5个百分点,其中轿车和SUV分别同比下降7.5%、5.8%;商用车产销量继续增长,3月产销量分别为46.8万辆和50.1万辆,创下历史新高,同比分别增长8.7%和2.4%,主要归于重卡销量增长拉动,重卡3月产销为13.5万辆和14.9万辆,分别同比增长5.9%和7.1%。


新能源汽车继续高增长,纯电动汽车仍为主力军3月新能源汽车销量继续高增长,其中纯电动汽车产销为10万辆和9.6万辆,同比增速分别为96.2%和83.4%,仍然是新能源汽车销量增长的主力军;插电混动汽车的产销量分别为2.8万辆和3万辆,同比增速分别为65.5%和91.5%;燃料电池汽车产销均为86辆,分别同比增长168.8%和42倍。新能源汽车销量高速增长的原因主要在于新补贴政策退坡幅度大,在过渡期内车企加大老车型的产销力度。


主机厂库存增多,渠道库存压力减弱根据中汽协数据,3月末汽车厂商的汽车库存为113.0万辆,相比月初增长3.7%,其中乘用车库存88.3万辆,相比月初增长8.7%,库存增加主要在于主机厂季节性备货,适当增加生产节奏;根据中国汽车流通协会数据,3月汽车经销商库存预警指数为55.3%,环比下降8.3个百分点,同比提高3.2个百分点,连续15个月处于警戒线之上,虽仍处于警戒线之上,但渠道库存压力减弱,主要原因在于车企与经销商主动去库存。


板块估值虽有所上升,但仍处于低位今年以来,中信汽车板块跑输大盘3.70个百分点,目前行业TTM市盈率为19倍,乘用车板块14倍,商用车板块26倍,年初以来虽跟随大盘有所上升,但整体上仍处于历史较低水平。


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