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日常消费品:猪价止跌回升 荐1股

来源:-   发布时间:2019-04-16 21:34:56
    本周观点一、行业观点:猪价止跌回升,个股方面继续推荐海大集团(002311);1、生猪价格止跌回升,有望维持震荡上行。根据智农通数据,进入4月以来外三元生猪价格稳步上涨,价格基本维持在15元/千克以上,本周生猪价格上半周略有回落,下半周止跌回升。


根据农业农村部数据,2019年3月生猪存栏同比下降18.8%,环比下滑1.2%;能繁母猪存栏同比下滑21%,环比下滑2.3%。


我们认为节前农户集中提前出栏,同时18年行业经过一段时间亏损及非洲猪瘟影响,在18年10月份后仔猪加速淘汰,导致当前肥猪有所缺少,价格的快速上涨进一步导致农户惜售、屠宰企业压价,叠加进口肉制品、库存冻品等因素影响造成价格震荡波动。从调研情况来看,2018年11-12月起,部分地区疫情严重导致母猪带仔淘汰,进一步影响2019年二季度生猪供应;我们认为生猪供给二季度仍然偏紧,猪价有望维持震荡上行趋势。


2、个股方面继续推荐海大集团:有望穿越周期,风险收益比高。


核心逻辑:


1)饲料下游为养殖,终端为畜禽肉制品。居民总体畜禽需求刚性,受经济下行影响小,饲料行业总量整体较为稳定。


2)饲料板块市占率有望持续提升。公司为饲料行业龙头,18年总销量约1070万吨,其中水产饲料板块国内排名第一。公司饲料板块成长主要逻辑为:饲料市占率的持续提升。目前公司整体市占率约5%。饲料行业经过多年竞争淘汰,单吨盈利低,小企业逐渐退出,公司在行业内竞争优势明显,市占率持续提升确定性强。水产板块饲料市占率约为15-20%,禽饲料约5%,猪饲料约2%。未来饲料板块整体有望维持约20%销量增速,且随市占率提升,盈利增速将高于销量增速。


3)养殖板块有望推动业绩增长。公司养猪板块布局长远,有望在未来5年内成为龙头之一。预计公司18年出栏量达到70万头,预计19-20年出栏区间100-150/200-250万头。


■风险提示:饲料销量不及预期风险;自然灾害风险等

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